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中金公司认为，自上而下来看，原药价格在2021年末达到近十年顶点后已回落超过一年半时间，当前原药价格已回到2014-2016年上一轮历史底部区间。在供给持续兑现的2023-2024年行业较难有整体性行情，但是行业长期亏损难以为继，部分产品在经历亏损后有修复的可能性，行业回归至盈亏平衡或微利的新平衡态，比如草甘膦为代表的大宗产品已经在7月出现反弹。展望2024年，当前已处周期底部、未来有增量的行业龙头或迎来左侧布局时点。